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11月15日，江西江南新材料科技股份有限公司（以下简称“江南新材”）行将经受上交所上市审核委员会审核。

据招股书，江南新材主要从事铜基新材料的研发、坐褥与销售。公司中枢居品包括铜球系列、氧化铜粉系列及高精密铜基散热片系列三大居品类别，居品产业链终局涵盖通讯、计算机、耗损电子、汽车电子、工业限度和医疗、航空航天、新动力、有机硅等繁密领域。

这次IPO，江南新材拟公开刊行不跳跃3,643.63万鞭策谈主民币平日股A股，召募38,436.88万元，区分用于“年产1.2万吨电子级氧化铜粉竖立形状”“研发中心竖立形状”“营销中心竖立形状”以及补充流动资金。

在列队时代，江南新材被往还所下提问询函，波及公司第一大供应商；毛利较低；铜球收入订价公允性等，尤其关爱公司资金紧缺问题。

资金紧缺被问询

在问询函中，往还所关爱到截止2022年9月底，江南新材各期末应收账款期后回款比例区分为99.99%、99.918%、99.998%和97.295%；公司存在得回生意承兑汇票后由应收账款转为应收单据的情形，2022年6月末，已贴现未到期应收单据金额为24,259.47万元。

同期申报期各期贴现的信用等第一般的生意银行承兑的银行承兑汇票金额区分为14,039.78万元、18,650.12万元、38,610.13万元和28,984.78万元，规模执续上升，公司相欢喜担了高额贴现利息用度；2019年，公司实控东谈主曾向一又友借钱500万元并拆借给公司用于日常筹算，并屡次向亲戚一又友借钱购买大额存单用于为公司提供质押。

往还所条款公司讲解申报期各期末应收账款回款中履行为单据回款的情况；连结常常单据贴现，实控东谈主对外借钱为公司提供小额筹算资金、借钱提供质押物等情况，分析公司日常资金病笃的风险，分析对公司日常筹算的影响，必要时表示筹算资金病笃的风险并作紧要事项领导。

江南新材示意，舍弃2024年5月31日，申报期各期末公司应收账款回款中的单据回款均为银行承兑汇票。申报期各期末，期后单据回款金额区分为22,490.02万元、19,401.30万元和20,699.86万元，单据回款占期末应收账款余额比例区分为32.18%、26.09%和21.02%，单据回款比例逐期裁减。

江南新材觉得，单据贴现和应收账款保理资金本钱较低于银行短期借钱本钱，属于运动性和变现才调强的金融器具，平庸为企业改善现款流的常用时刻。而申报期公司存在的实控东谈主借钱和关联方提供银行质押贷款为偶发性步履，上述事项对公司日常筹算不存在紧要影响。

江南新材强调，申报期内，公司处于高速发缓期，产销规模逐年大幅进步，筹算性应收形状规模大幅进步，从而耗用了筹算步履现款流。为了匹配业务规模的增长，公司需提前备货，存货的期末余额跟着业务规模的增长而增多，举座加大了资金需求。另外，凭据上海有色商场SMM1#电解铜现货价钱的关连数据。

申报期内，铜价平均价钱（不含税）区分为6.07万元/吨、5.96万元/吨和6.04万元/吨，巨额往还商场铜价存在波动，导致公司资金需求较大。公司通过上述单据贴现、应收账款保理、实控东谈主借钱、银行贷款等花样来搪塞公司业务规模增长和巨额往还商场铜价上升带来的资金需求增长。公司单据贴现主要系银行承兑汇票贴现，其资金本钱较低于短期银行借钱，且公司单据贴现利率与商场单据各季度平均贴现利率范围比较较为合理。

对于资金病笃问题，江南新材觉得，单据贴现和应收账款保理得回的资金基于企业司帐准则的关连条款行动筹资步履现款流量列报，申报期各期，公司收复单据贴现及应收账款保理影响后的履行筹算步履现款流量净额区分为-13,257.44万元、8,468.91万元及4,538.39万元，履行筹算步履现款流情况有所改善。故日常资金病笃情况和风险均减少。

在招股书中，江南新材示意，申报期内，公司筹算步履产生的现款流量净额区分为-56,997.78万元、-57,955.77万元、-82,164.27万元和-44,537.23万元，公司筹算步履产生的现款流量净额执续为负，主要原因包括申报期内公司筹算规模上升导致运营资金需求规模快速增长；公司与供应商、客户结算花样存在相反，部分单据贴现及应收账款保理在筹资步履现款流量中列示。

与炬能新材往还被质疑

除资金病笃外，往还所还关爱到江南新材与炬能新材的往还情况。炬能集团系申报期内公司第一大供应商，与江南新材2013年运转协作，其子公司炬能新材慎重炬能集团内的铜加工业务。

炬能新材成立后从事磷铜杆加工业务并主要向江南新材销售，2019年至2022年6月达成收入13.79亿元、11.78亿元、13.28亿元和6.23亿元，其中向江南新材销售金额占比区分为97.53%、96.17%、82.37%和64.80%。

磷铜杆系江南新材坐褥铜球居品经过中的中间材料，江南新材具备自产才调，而炬能新材成立后主要通过向江南新材租借厂房和斥地开展坐褥；凭据炬能集团公司债公告露出，集团内铜加工业务执续蚀本，2019年至2021年毛利率区分为-7.23%、-3.98%、-4.86%，2022年1-6月炬能新材已经处于蚀本状态（未表示毛利率）。

申报期各期末，公司存货组成华夏材料组成比例在50%傍边，与同业业公司存货够原材料占比大齐低于20%的情况不一致。

往还所就上述内容，条款江南新材讲解自产和外购居品比例，外购的数目、金额及主要供应商，向炬能新材采购的比重，同期与其他供应商供应价钱的相反情况；公司向炬能新材出租斥地的产能占公司磷铜杆加工产能的比重，在具备自产才调，且在公司总体产能接近满载的情况下出租坐褥斥地的合感性；炬能集团运转筹算磷铜杆加工业务的时期，炬能新材的筹算及财务景况，该业务开展对集团总体筹算功绩的影响，蚀本从事该业务并主要为江南新材供货的合感性，向其他客户供货价钱与对江南新材供货价钱的相反等8个问题。

江南新材示意，在炬能新材成立之前，公司已在2013年和炬能集团建设了协作关系。公司主要向炬能有色采购贸易型铜材，主要采购材料类型为电解铜。磷铜杆订价模式为“铜价+加工费”，公司和炬能集团在订价基准日笃订价钱，以公开商场电解铜的现货价钱或沪铜期货实时价钱行动订价基础，加上固定的200元/吨（含税）加工费，行动最终的采购价钱。自双方协作以来，公司采购磷铜杆的加工费水平莫得发生变化。电解铜的采购价钱主要参考订价基准日的商场价钱协商笃定。

磷铜杆为公司坐褥磷铜球（角）居品经过中的中间半制品，公司存在部分外购磷铜杆的情形，公司自产和外购磷铜杆材料本人不存在本体相反；公司觉得，申报期内，铜价波动相对较大，采购价钱受采购时点影响较大，对于不同供应商，径直比较平均采购价钱并不大约很好的体现价钱相反，为剔除采购时点的影响，不错用商场加权价钱和平均采购价钱进行比较。

由上表可见，公司磷铜杆供应商的平均采购价钱基本上略高于商场加权价钱，订价具有公允性。

申报期内，斟酌出租斥地的产能后，公司向炬能新材出租斥地产能占公司磷铜杆加工产能的比重在15%~20%之间，占比相对不高。2021年，炬能新材从公司租借斥地的产能占其总产能的比例在55%傍边，2022年和2023年租借斥地产能占其总产能的比例较2021年有所上升，主要系炬能新材自购斥地较为老旧，未能实时更新吝惜，性能相对较差，产能减少所致，江南新材强调，公司和炬能新材之间的协作具有连结一惯性，稳妥双方的利益诉求，具有生意合感性，且炬能新材未蚀本从事铜加工业务向公司供货，具有生意合感性。

在公司将上述斥地出租给炬能新材前，公司使用该等斥地用于铜球系列居品的坐褥，进步公司铜球系列居品产能。在自豪自有居品产能的情况下，公司将上述斥地出租给了炬能新材。租借后，前述出租斥地一直由炬能新材使用和吝惜，炬能新材使用该等斥地坐褥磷铜杆居品。在斥地租借前后，公司不存在与炬能新材混用机器斥地的情况。

对于东谈主员双方任职，江南新材示意，不存在职工同期在公司和炬能新材双方任职、领薪或交纳社保公积金的情况。此外，公司与炬能新材在东谈主员料理、坐褥料理等方面领有各自的料理轨制，东谈主员和坐褥经过互相落寞，不存在一方东谈主员协助另一方进行坐褥的情况。综上，公司和炬能新材不存在东谈主员混用的情况。

同期炬能新材仓库位于公司铜球厂区西南角的单独区域，其采购的原材料及产制品磷铜杆扬弃于其仓库中；在关连斥地出租给炬能新材时代，公司不存在与炬能新材共用关连斥地的情况，何况炬能新材未替江南新材承担本钱用度九游体育娱乐网，对于公司后续IPO程度，财闻网将连续关爱。

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